东吴证券(东吴证券给予广汽集团买入评级)

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《集团批发环比+10%,埃安持续亮眼》,本报告对广汽集团给出买入评级,当前股价为12.62元。

广汽集团(601238)

公司公告:广汽集团10月乘用车产量为234,737辆,同环比分别+22.02%/+2.94%;销量为212,357辆,同环比分别+10.21%/-10.45%。其中,1)广汽本田10月产量为76,996辆,同环比分别为+3.95%/+26.96%;销量为63,578辆,同环比分别为-15.69%/-7.91%。2)广汽丰田10月产量为85,247辆,同环比分别为+39.10%/-6.99%;销量为80,800辆,同环比分别为+32.46%/-15.83%。3)广汽传祺10月产量为34,179辆,同环比分别为-5.12%/-8.18%;销量为31,385辆,同环比为-11.12%/-6.30%。4)广汽埃安10月产量32,692辆,同环比分别为+177.50%/+7.85%;销量为30,063辆,同环比分别为+149.20%/+0.16%。

广汽集团10月批发同比+10%,埃安持续创新高。1)分品牌来看,广本批发同环比均下滑,重点车型中皓影系列10月销量1.42万辆,同环比分别-15.82%/+22.41%;雅阁系列10月销量2.15万辆,同环比分别-2.98%/-11.65%。广丰产批环比下滑,重点车型中凯美瑞10月销量1.97万辆,同环比分别-24.44%/-18.39%;雷凌系列销量1.57万辆,同环比分别+195.00%/-8.97%;威兰达系列销量1.00万辆,同环比分别+21.63%/-22.83%。传祺10月产批同环比均下滑,10月新一代M8开启预定+影豹混动版正式上市,新车上市有望提振传祺后续销量表现。埃安10月同环比高增长,连续6个月创历史新高,10月埃安先后成立因湃电池科技公司+锐湃动力科技公司,完成电池+电驱生态产业链闭环布局。2)分车辆类型来看。轿车10月产量为116,360辆,同环比分别+22.65%/+8.11%;销量为102,225辆,同环比分别+7.66%/-4.58%。SUV10月产量为93,989辆,同环比分别+13.41%/-3.94%;销量为92,885辆,同环比分别+11.76%/-14.81%。MPV10月产量为24,388辆,同环比分别+66.69%/+8.15%;销量为17,247辆,同环比分别+18.02%/-17.76%。

集团整体补库:根据我们自建库存体系显示,10月广汽集团整体补库,企业当月库存+22380辆(较9月),广本/广丰/传祺/埃安10月企业端库存分别+13,418/+4,447/+2,794/+2,629辆(较9月)。

盈利预测与投资评级:广汽自主+合资共振,新车周期向上。我们维持公司2022-2024年归母净利润预期分别为103/118/138亿元,对应PE为13/11/10倍。维持公司“买入”评级。

风险提示:疫情控制进展低于预期;新能源行业发展增速低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.36%,其预测2022年度归属净利润为盈利107.48亿,根据现价换算的预测PE为12.25。

最新盈利预测明细如下:

东吴证券:给予广汽集团买入评级

该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级19家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为18.98。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,广汽集团(601238)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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发布于 2022-11-07 08:11:06
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